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神偷奶爸2

这届网友开始自制羽绒服了花一周时间自制高仿“大鹅”仅需339元？_我的网站

一 | 出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉编辑 | 关雪菁头图 | 李蓓个人公众号今天早上发布了《李蓓被流量耽误了》一文，对于文中观点，半夏投资创始人李蓓迅速给出了回应。封面新闻记者杨澜羽绒服喊出“天价”，购买一件名牌羽绒服价格动则需要好几千或者上万；商家用飞丝，甚至棉、丝、猪毛狗毛等材质替代羽绒子作为羽绒服的填充物；700多元的羽绒裤仅有3克绒……这个冬天，羽绒服频频引发消费者“吐槽”。据媒体统计，所有羽绒服品牌的新款均出现涨价。在影响力上，李蓓的势能依然强大，半夏投资公众号发文三个小时后，流量已经接近10W+，转发量更是超过6000。羽绒产品仿佛陷入了“要么贵、要么假”的陷阱之中。

二 | 如何向羽绒服“刺客”说不？封面新闻记者发现，不少消费者们想出了各种招数，部分手巧的消费者还开辟出了新赛道：自制羽绒服。在网络平台上，不少网友分享用几百元的材料费自制“加拿大鹅”（简称“大鹅”），还有消费者自制一件羽绒服总成本仅花费339元。私募圈顶流实至名归。罗女士手工制作的“大鹅”，全套材料均在网上购买。

三 | 网友自制同款“大鹅”在某平台官网上售价为五位数。1花一周时间339元自制高仿“大鹅”“自己穿，绒可以往厚了充”几年前，一个名为加拿大鹅（英文名Canada Goose）的羽绒服品牌因耐寒度高、外观时尚等原因在国内火了。李蓓在文中提到，“里面其实有不少事实性错误，比如说我23年重仓纯碱，我当时并没有买纯碱，我买的是玻璃。” 这里需要解释一下，私募领域有特殊性，信息披露较少，外界很难像公募一样准确跟踪其具体持仓情况，因此《李蓓被流量耽误了》一文中对于半夏产品持仓的描述，基本来自公开报道。因高昂的售价，被人定义为“轻奢羽绒服”，不少消费者也因此对其望而却步。以2023年的纯碱与玻璃期货为例，当时外界对于李蓓可能做多纯碱和玻璃期货有较多讨论，而李蓓当时在回应中并未明确肯定或者否定。文章提到了李蓓曾经辉煌的业绩，以及宏观对冲策略的较高难度，整体来说是比较客观公允的，正如李蓓总提到，“作者还是想尽量客观一点的，没有一边倒的踩我，也没有恶意看空我。

四 | ” 就着文中的观点，李蓓对于当前市场上财富管理与资产配置存在的风险，提出了自己的判断，比较有见地，也在市场上引起一些新的讨论，值得探究。由于这一原因，高仿版“大鹅”找到了市场。在相关评论区下，有网友称：“高仿是无人匹敌的存在。抗风险逻辑扎实但依赖宏观拐点判断李蓓对于当前资产配置的风险点有较深刻的观察。她提到，当前主流资产配置风险高度集中，高净值群体和财富机构的核心重仓集中在量化增强、科创基金、全天候策略、海外资产四类。这四类策略均存在明显风险点。比如，量化增强受小盘因子和非线性因子影响，科创基金面临国内利率回升和美国 AI 泡沫破灭的隐患等。”“反正都是仿，购买高仿、不如直接自制高仿，想充多少绒、就充多少绒！”抱着这样的想法，不少网友开始动手实践，并将制作流程事无巨细地分享出来。

五 | 且除美国 AI 资本开支预期下修这一风险点外，其余风险的共同诱因都是中国通缩结束、房价物价回升。同时这四类策略对应的资产当前估值偏高，持仓还处于愈发拥挤的状态，潜藏着较大的风险。“楼主好厉害！接单吗？”“不接单，只是纯分享。基于这样的判断，李蓓目前的持仓比较偏“深度价值”。

六 | 半夏的股票组合以行业龙头为主，总体 8 倍 PE、0.8 倍 PB，股息率达 5%，80% 持仓具有强顺周期属性，还包含业绩恢复增长的消费品龙头等低估值高股息资产。”这是常常发生在自制羽绒服“经验贴”下的对话。此外，持仓还涉及利率曲线做陡操作，即买中短期国债、空长期国债。

七 | 这种持仓结构在通缩持续的情况下，大概率不会出现明显亏损，甚至可能小涨；而若通缩逆转，这类资产则有望大幅上涨。李蓓认为，半夏投资持仓具备对冲风险的显著优势。由此李蓓将未来经济划分为两种情形：一是通缩逆转，此时当下市场重仓的四大策略会因底层逻辑松动而表现糟糕，而半夏投资会迎来大涨；二是通缩持续，半夏投资可能微亏或小赚，四大主流策略则会继续上涨。她认为配置半夏如同持有一份特殊期权，损失有限但盈利空间大，能有效对冲当前资产配置拥挤带来的风险。这一判断精准捕捉到了当前市场资产配置 “扎堆” 的问题，这确实是市场一大隐患。在罗女士的经验贴下，网友晒出自制的“充绒机”。当大量资金集中在少数几类资产时，一旦触发共同的风险诱因，极易引发集中抛售，造成资产价格大幅波动。面料、胆布、里布、绒、门襟及口袋拉链、不同长短魔术贴、松紧、猪鼻扣、橡皮筋尾扣、气眼、鹅标等。在一篇攻略贴下，居住在安徽罗女士（化名）罗列出来了自制“大鹅”所需要的材料，这些材料分别需要在不同的店铺购买。比如，此前部分热门赛道比如新能源等，出现严重的交易拥挤度，此后因资金集体撤离而出现的阶段性暴跌，都印证了这一点。如今资金大量集中在AI产业链，较高的配置比例是否会导致行情下滑，目前这种担忧也比较多。因此10月至今以AI产业链为核心的科技成长板块整体表现一般，与三季度的强势表现相比，已不可同日而语。

八 | 罗女士将其一一置办下来，仅花费了339元。罗女士晒出的成本明细，总花费339元。记者注意到，其中一半的费用是在买绒上。

九 | 罗女士共买了500克95白鸭绒，花费398元。此次使用260克，折合下来，该衣服羽绒购买成本为192元。不过以上一轮牛市中新能源板块不同的是，当前AI技术层面依然日新月异，应用也在次第展开，基本面对于估值和拥挤度都有一定的消化能力。某平台搜索“散装95白鸭绒”，售价在几十到两百不等。罗女士告诉封面新闻记者，自己平时需要上班，每天晚上回来做一点，这一件衣服仅花了一个星期就完成了，用的95白鸭绒，保暖效果不错，在安徽的冬天完全够穿。如何看绒多挑选好绒、如何制作“大鹅”都是自己看“经验贴”习得的，并无其他诀窍。另一名分享“经验贴”的苟女士（化名）告诉记者，自己会利用业余时间给家人、朋友做衣服，今年是首次制作“大鹅”，将其视为一种手作挑战，没算过成本，因为是自己穿，绒都是往厚了充。2做一件童装价格能便宜一半学会自制后几乎再未购买过羽绒服与上文不同的是，居住在北京的田女士分享出了更为简单的教程，并不需要“从头制作”，省去了很多麻烦事。为了响应网友们的需求，田女士一连发了3条视频来教学如何制作。就像2023年上半年AI产业链经过一轮大幅上涨后，下半年步入调整，不过在获得业绩确认后，以算力为主的AI产业链在2024年下半年开始再次崛起，涨幅远超2023年，因此目前的资产配置 “扎堆” 是否会引发市场风格的转换，主线从科技成长转向顺周期板块，还很难说。在她的视频里，只需要一台缝纫机、一个羽绒服壳（半成品）、一袋绒便可完成制作。接下来的行情可能并非简单的“非此即彼”。

十 | 如果AI依然技术与产品端保持较高的势能，应用也更大程度上落地，科技行情依然会持续。“壳的话，在网上搜索羽绒服壳、羽绒服半成品就可以买到，门襟、帽子、航线都已经做好了，我们需要做的就是直接充绒和后期缝线。每晚花上一、两个小时，大概五、六天就能完工。”在采访中，田女士告诉封面新闻记者，自己虽然发了很多制作衣服的视频，但不是职业博主，衣服都是利用下班或周末时间做的，“这是我的业余爱好，什么衣服都做过一些。2022年的冬天开始尝试做羽绒服，目前已经给孩子做了4件、给老公做了2件了。而顺周期板块如果有业绩的反转，也是能同时获得市场的认可。比如基本面有所改善的保险板块在近几个月里，相对不错，中国平安等个股正在逐渐接近2020年核心资产牛市时的高点。

十一 | 自从开始自制，家里人拥有了保暖、实惠的衣服后，就几乎没有再从外面买过羽绒服。

十二 | ”田女士为家人制作的亲子羽绒服。在制作过程中，田女士也踩过一些坑。另外需要注意的是，即使经济基本面反转，通缩逆转，但市场表现可能也不是简单的“顺周期崛起、科技成长调整”，顺周期会崛起，但经济复苏的情况下，市场风险偏好上升，往往会有利于科技成长的表现。而提前押注顺周期，能否取得长期较好收益，也不一定，还要看配置情况。此前也有过案例，如2022年一些基金经理提前交易疫后复苏，在航空板块重仓，当年的超额收益显著，但此后一直持有航空，业绩反而急转直下。“主要是绒的质量，一开始不会辨认，买成了质量很差的那种。后来慢慢看帖、学习，就会挑选了。对冲思路合理但不适用于所有投资者站在资产组合多元化配置的角度，李蓓的建议比较合理。另外配件购买也有讲究，如果都在同一家店购买的话，颜色、材质会更搭。既然主流资金在科技成长等方面配置较多，如果将部分资金配置到与主流资产反向联动的半夏产品，具备一定的逆向思维，能有效降低组合的整体波动。半夏持仓的低估值高股息属性，在市场波动较大的环境中，具备较强的抗跌能力，强顺周期的属性又使其能精准对接通缩逆转后的市场红利，这种持仓设计确实契合宏观经济周期变化的投资逻辑。我会在淘宝、抖音购买配件。”自制羽绒服实惠吗？田女士给记者举例道：“外面买一件600左右童装，一般充的是100克90白鸭绒，而我做的这件充的是150克5A级别的95白鸭绒，总花费才300多。

十三 | 但前提都建立在对宏观拐点的判断上，若通缩持续时间远超预期，这类顺周期资产可能会长时间处于平淡状态，对追求短期收益的投资者吸引力不足。对于具备一定风险承受力、着眼长期资产配置的投资者，其对冲风险的价值会更为突出一些。

十四 | 李蓓目前的姿态是“等风来”。

十五 | 在通缩结束前撑下来，待通缩结束后迎接业绩的全面回归。这基于对自己判断力的自信，不过过程中要承受一定的压力，特别是在当下私募募资越来越卷、越来越集中的情况下。对于文中提到的量化私募冲击、半夏团队组织能力等方面，李蓓并未给出回应。

十六 | 绒多了、更暖和，价格也便宜一半。目前我还没有买过上千的羽绒服，因此不清楚保暖效果和更贵的衣服比起来如何。最近“量化私募20亿额度秒光”的消息，对于依赖主观判断的机构不可谓不震撼。就像媒体面对AI要找到自己的差异化能力一样，主观私募面对量化产品的崛起，也需要找准自己的差异化方向。”3新闻多一点：大鹅派克大衣含绒量80%三个指标决定羽绒服保暖度在某平台的“大鹅”官网上，记者向客服询问了某款售价为14500元的派克大衣（和小红书自制款外观相似）的成份，客服称，该款大衣（适合约165身高女士穿的S码）的含绒量为80%（鸭绒），且店铺内只有鸭绒与鹅绒两种区分。客服称：“这款TEI 5 是极地级的，并且进行过实地测试，可以在-30℃以下的天气穿着。

十七 | ”记者问，和同等级别、更便宜的羽绒服对比，该款“大鹅”贵在哪里？客服回答了几个要素，即：蓬松度625、终身质保与产地加拿大。白鸭绒、鸭绒；95、90、80；5A；蓬松度。这几个在文章中常常出现的词语和数字是什么意思、有什么区别呢？通过查询，记者获悉，95、90、80这几个数字代表的均是“含绒量”。2022年4月，新版羽绒服装标准（gb/t14272-2021《羽绒服装》）开始实施，其中，最大的亮点是将“含绒量”改为“绒子含量”。一般来说，绒子含量越高，保温效果越好，最高为 95%。绒子含量、蓬松度、充绒量一般是决定羽绒服保暖度的3个指标。蓬松度是指一定质量的羽绒在规定压力和容器中的体积。羽绒的蓬松度一般以12.5厘米起步，16厘米为较好，20厘米为很好，对应部分羽绒服标注的国际标准蓬松度数值分别为500、650、800。上文采访中，田女士提到的5A也和蓬松度相关。中国羽绒行业协会推广的《羽绒分级标准》中，根据蓬松度将羽绒划分为A-AAAAA五个等级，5A代表最高品质。鸭绒一般分为白绒、灰绒，白绒会比灰绒贵。价格差异可能并非由于品质和保暖功能，而是因为配色和“可能存在的气味”。